玉米多空交织持续，中长期继续看涨

       6月份玉米将进入“青黄不接”时期，用粮企业仍有建库需求，而且国际局势动荡不安；超期稻谷持续拍卖，南方销区进口谷物库存居高，下游需求低迷，企业建库意愿不强。多空博弈下，玉米市场价格上演“拉锯战”。

       端午节后，玉米市场回调有结束的迹象，期现货市场均开始了一波底部震荡走势。截至6月8日，辽宁锦州港玉米收购价2810元/吨，广东蛇口港玉米成交价2900元/吨，全国玉米均价2839元/吨；华北深加工企业收购价维持在2800～2850元/吨，东北深加工企业收购价2700～2800元/吨。产地价格依然偏高，从港口运输到华北和南方销区贸易利润持续倒挂。

       国际粮食市场继续剧烈波动，库存重建至少需要两个丰收季节，局势缓解还有很长的路要走。替代品方面，部分进口碎米港口自提价3080～3100元/吨，糙米和玉米混合物到厂价3000～3050元/吨，阿根廷高粱到厂价2910～2930元/吨，进口玉米配方饲料港口自提价2930～2950元/吨，进口玉米到港成本3050元/吨。然而，广东蛇口港玉米成交价2900元/吨，对比来看，替代品价格仍然居高不下，国内玉米仍然有较大优势。

       据市场调研，当前东北和华北深加工企业库存整体与往年均值相当，部分企业仍有建库需求，部分企业库存能用到8月底，基本可以实现新陈衔接。贸易商库存同比降低1/4～1/3，建库成本也处于高位，后期价格有强支撑。近期，山东深加工企业收购价格比较稳定，维持在2800～2850元/吨，波动幅度为10～20元/吨，伴随麦收腾库的展开，华北地区玉米出货比较积极，企业到车量都很理想。

       华北麦收腾库步入尾声，当地玉米存货基本已经出尽，后期仍需依赖东北粮运输。当前，华北玉米收购均价为2800元/吨，东北港口收购价也为2800元/吨，基本处于平水状态，但这种局面不会持续太久，后期华北玉米价格必然会迎来一波涨价以吸引东北粮源。需求方面，随着生猪价格大幅反弹，养殖利润也由负转正，一方面提高了养殖户的补栏积极性，另一方面是二次育肥增多，对玉米的需求将进一步增加。总之，玉米期现货价格回调基本已经到位，在供给偏紧、需求恢复以及国际局势助推下，玉米价格或将迎来一波强势反弹。