白糖市场简要分析

      时间进入6月份，我国榨季生产已结束，国产糖产量已定，供应端的变数在于进口，而进口量及成本受外盘影响关键。基于国产糖进入去库阶段，成本支撑强，而榨季以来进口糖成本自低位一路回升，前期低价进口糖逐渐消化，近期进口糖成本在不断提高，外盘偏强预期有助于提升后期进口糖估值，国内郑糖跟随商品市场回调至5450元/吨附近。

　　我国进口糖成本增加

　　我国进口糖近弱在于阶段性进口超预期，自4月中旬以来，加工厂点价增加，其中购买的巴西糖即有87万吨，将集中在6-7月到岸，则榨季总进口量将接近540万吨，同比增加165万吨，榨季进口糖供应充裕。远强在于后期进口糖成本增加，估值抬升。本榨季以来由于外盘及运费上涨，实际进口成本持续增加，随着前期低价进口糖慢慢消化，近期流入市场的进口糖成本是相对高位的。此外当前进口成本5560元/吨，进口利润窗口关闭，新进口受抑制，外盘16美分/磅对应进口成本5227元/吨，加上200元/吨利润，底部支撑5427元/吨，外盘提供底部强支撑，而就四季度进口预期看，去年四季度250万吨进口无法复制，新榨季初进口压力减轻。

　　国內广西糖定价权较高

　　据了解，截至5月底，全国国产糖库存476.79万吨，同比增加67万吨，其中广西糖库存303.24万吨，同比增加77万吨，意味着库存压力集中在广西。此外39万吨郑商所白糖仓单中广西糖占比32%，因此广西糖定价权高。随着5月中旬许可发放，加工糖挤占广西糖销售市场，且物流紧张导致运费上涨，现货采购成本增加，压力显现，但本榨季广西糖厂资金相对宽松，蔗款兑付率已高达99.38%，因成本既定、自身进入去库阶段，且普遍看好外盘，在后期进口糖量减成本增预期下，集团主动下调报价空间有限，现货存成本支撑。